В предыдущих наших статьях, таких как «Потенциальный «оруэлловский ужас» цифровых валют Центрального банка(CBDC )» а также «Цифровые деньги — вызов наследию Бреттон-Вудса», мы уже обсуждали что такое Банковские Цифровые Валюты(CBDC), и как это может повлиять на нас с вами.
К этой статье побудил один документ, недавно выпущенный Bitcoin Policy Institute, под названием «Why the U.S. Should Reject Central Bank Digital Currencies». То есть — «Почему США должны отказаться от цифровых валют Центрального банка»
Но давайте вспомним, когда происходило так, что правительства действительно отказывались от плохой или вредной технологии, если она могла бы дать для них большое преимущество в краткосрочной перспективе?
Даже в США тезис о «дезинтермедиации» банков, выдвигаемый против CBDC, не выглядит убедительным, если учесть долгосрочную картелизацию банковского сектора.
JP Morgan, может сократить некоторые расходы на управление деньгами клиентов при использовании CBDC в глобальном масштабе, как об этом пишут в своих многочисленных отчетах консалтинговые компании McKinsey, PwC и Банк Международных Расчётов BIS.
Проще говоря, мы могли бы поискать другие, более надежные аргументы о плюсах и минусах CBDC, и использовать здравый смысл вместе с данными о раннем внедрении, которые мы имеем в конкретных случаях.
Рассмотрим некоторые виды деятельности крупных международных организаций, таких как ВЭФ(WEF), МВФ(IMF) и Банк Международных Расчётов(BIS).
Банк Международных Расчётов BIS организовал как минимум 7 проектов, а если рассматривать переименование и объединение различных проектов, то и больше. BIS имеет уникальную возможность вернуть свой статус посредника, направляя эти проекты по всему миру и некоторую опасность, исходящую от данной организации, не стоит преуменьшать.
Злодейский план
Существует множество материалов о том, как CBDC позволяют ввести отрицательные ключевые ставки или осуществить полный финансовый контроль.
Хотя все это правда, забавный факт заключается в том, что вероятно больше нет необходимости вводить отрицательные ставки, поскольку мы теперь живём в совершенно другой реальности, в которой ЦБ даже слишком медленно их повышают. Контроль над движением капиталов и соблюдение санкций могут быть еще сильнее с CBDC.
Но самая интересная особенность использования CBDC в качестве финансового оружия, заключается не в применении санкций в глобальном масштабе, а в противостоянии им.
Цифровые валюты имеют уникальные возможности для создания торговых блоков и двусторонних торговых соглашений: к примеру цифровые рубли и цифровые юани могут служить общим знаменателем в базах данных центральных банков, для обеспечения постоянного потока товаров через границы любым удобным способом. Когда в начале 1930-х годов золотой стандарт пал, подобные соглашения позволили Гитлеру восстановить экономику и подготовить ее к новой войне.
Для облегчения торговли при таком режиме прямого контроля с рядом стран, особенно в Центральной Европе и Южной Америке, были заключены двусторонние клиринговые соглашения, в которых немецкие закупки засчитывались в зачет покупок иностранцев на немецких рынках. К весне 1938 года около 25 стран согласились на такие соглашения, и с ними осуществлялось более половины внешней торговли Германии.
Эта цитата взята из известной книги Ларри Нила «The Economics and Finance of Bilateral Clearing Agreements: Germany, 1934-8». Она дает примерное понимание того, как Германии удалось использовать меньше золота во внешней торговле. Гитлеровский Golddiskontbank даже предоставил Советскому Союзу кредит на промышленные товары, первый взнос за которые должен был прийтись на 1946 год. Сталин должен был оплатить его товарами.
Может ли Злодейский план сработать?
«Да»- в краткосрочной перспективе и, скорее всего что «нет»- в долгосрочной.
Потому что правительства в конечном итоге подходят к торговым блокам, как к мере военного времени и используют их для скоординированной девальвации своих валют. Они просто не прекращают печатать деньги, потому что это всегда выгодно для них, и безудержная печать денег становится предвестником краха.
Уродливая реальность
Здесь мы подошли вплотную к примеру eNaira, нигерийской цифровой валюте (CBDC).
За первый год она привлекла 700 тысяч пользователей против 55 миллионов банковских депозитов. Мы можем подсчитать приблизительный уровень внедрения 1,4%.
Для сравнения, МВФ и скептики в худшем случае говорят о 10%-ном принятии Биткоина в Сальвадоре в первый год, и сравнение имеет смысл, поскольку Биткоин также является законным платежным средством.
Нигерия опережает Турцию, Аргентину и Великобританию в рейтинге принятия криптовалют Chainanalysis. Именно поэтому нигерийский ЦБ сделал использование всех других криптовалют незаконным. С ростом ИПЦ около 19% Нигерия становится кандидатом на долларизацию снизу вверх. И Castle Island Ventures хорошо просчитала этот момент: на карте мира есть множество стран, которые могут просто использовать для CBDC стабильную криптовалюту(стейблкоин) USDT, подобно тому, как Сальвадор принял Биткоин.
Национальные стейблкоины
Идея некоторых проектов Банка Международных Расчётов BIS заключалась в реализации атомарных свопов для облегчения обмена CBDC на якобы различных (blockchain) платформах, некоторые из них также включали тесты применения HTLC-контрактов. Это наводит на мысль о новой роли Банк Международных Расчётов BIS, которую он может попытаться выполнить: быть центром обмена для правительств, имея свою долю во всех трансграничных платежах.
Несмотря на это, Банк Международных Расчётов BIS и IMF вместе находятся в очень неудачном положении, когда Tether успешно работает как крупный банк-корреспондент, чьи клиенты способны осуществлять трансграничные платежи 24/7/365 и предоставлять друг другу обеспеченные кредиты.
Хотя доллар в целом выигрывает от идеи стейблкоинов, они могут убить такие организации, как Банк Международных Расчётов BIS, который уже пережил один экзистенциальный кризис в системе после свёртывания Бреттон-Вудса.
Есть еще один сюжет, который Castle Island Ventures подготовила в своем исследовании о «криптодолларах».
Он наглядно демонстрирует степенной закон в распределении объемов стейблкоинов. Правдоподобное объяснение такого распределения может заключаться в сетевых эффектах и затратах, связанных с управлением ликвидностью. Безусловно, новые законы и улучшение правовой базы для «токенизированных» активов повысят удельный вес не-долларовых токенов, поскольку их станет больше.
Однако это также может привести к одновременному расширению долларовых стейблкоинов в качестве текущего глобального денежного стандарта. При таком сценарии соотношение чисел Castle Island Ventures не должно сильно измениться.
Национальные стейблкоины, скорее всего, приведут к повторному возникновению проблемы бартера, даже если Банк Международных Расчётов BIS запустит для них биржу, и нет веских причин предполагать, что любой другой стейблкоин способен подорвать стандарт USD.
Чем CBDC отличаются от криптовалют?
В то время как криптовалюты, такие как Биткоин(BTC) — децентрализованы и работают на собственном блокчейне, CBDC контролируются эмитентом, которым может быть либо центральный банк, либо правительство.
Некоторые из основных различий между CBDC и криптовалютами включают в себя:
- Во-первых, CBDC используют «разрешенную» сеть блокчейнов, в то время как криптовалюты используют «неразрешенную». О различиях между «разрешенными» и «неразрешенными» блокчейнами можно узнать здесь.
- Во-вторых, личность пользователей CBDC известна, в то время как пользователи криптовалюты остаются анонимными.
- В-третьих, органы-эмитенты, такие как центральные банки, будут определять правила для CBDC, в то время как для криптосетей пользователи контролируют сеть, принимая согласованные решения.
- В-четвертых, на данный момент CBDC можно использовать только для платежей, транзакций и других оптовых операций, а криптовалюты можно использовать как для платежей, так и в качестве спекулятивных инвестиционных активов.